rss 推荐阅读 wap

中山网_新闻焦点_聚焦世界!

热门关键词:  云南  as  xxx  自驾游   riting ablet
首页 yabo88.con 亚博体育怎么样 亚博pt娱乐 娱乐头条 体育运动 购物消费 旅游休闲 科技创新 商业营销 微商创业

钱景私人理财周报第16期:逆周期政策加码A股突破震荡

发布时间:2019-09-12 10:46:59 已有: 人阅读

  今年以来,钱景私人理财进取型组合收益率为22.13%,稳健型收益率为15.00%,保守型组合收益率为5.15%。

  上周钱景私人理财进取型组合收益率为-0.04%,稳健型收益率为-0.06%,保守型组合收益率为0.01%。

  上周我们没有调整资产配置比例。 从上周强劲的市场表现来看,我们的风险模型高估了当前阶段的宏观风险,低估了政策组合拳对于市场预期产生的正向影响。 如果后续的宏观因子发生改变或配合,A股有条件形成更大的上行趋势,我们可能需要重新增加权益类基金的配置比例。

  上周A股表现强劲,打破了之前的震荡区间,形成了日级别的上行趋势,这与我们之前认为A股将接近震荡上沿的判断不符。 主要原因是利好政策不断出台,逆周期调节的频度和力度都在加大,这给了市场政策组合拳会起效的强烈预期,因此虽然实体经济数据还不支持改善的判断,但风险偏好的提升有效刺激了市场情绪。

  自一月前A股面临空前的外部冲击之时,来自政策的托底力量就一直在继续,这也是对7月底局会议精神的延续。 但超乎预期的是,逆周期政策的频度和力度之大,无论是货币、信用(LPR,降准),财政(基建、专项债)、还是资本市场(两融新规)、消费 (促消费)、产业(深圳示范区),可用的政策工具都在快速、组合式落地。

  9月4日召开的国常会是对7月底会议基调的延续和升级。 国常会指出,当前外部环境更趋复杂严峻,国内经济下行压力加大,要增强紧迫感,把做好“六稳”工作放在更加突出位置,用好逆周期调节政策工具。

  国常会对逆周期调节政策工具做了说明,尤其是明确提到实施稳健货币政策并适时预调微调,加快落实降低实际利率水平的措施,及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。

  这一定调很快在央行的降准中得到体现。 9月6日,央行发布消息称,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。 同时,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个 百分点。

  此次降准释放长期资金约9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元。

  更多资金无疑对是利好,更重要的是,这加强了逆周期政策持续加码的预期。 我们之前认为,政策托底根本上还是需要经济和盈利数据的验证,这在短期内还难以验证。 但强力的政策组合拳强化了政策终将起效的预期,使得经济数据并未好转的背景下,市场的风险偏好迅速复苏,这也是上周突破前期震荡平台向上的主因。

  从这一角度看,我们低估了由政策托底向逆周期加码的转变,但接下来的问题是,市场会形成大的向上趋势吗?

  某种程度上可以类比于今年一季度,市场长期低迷后估值区间低,流动性主动宽松,政策方向明确,对经济复苏预期升温。 但从宏观背景看,形成类似一季度的类牛市氛围还是有难度。 首先政策的主基调仍然是建立在“抵抗式托底”的基础之上。 政策组合下,经济预期至多是“没那么差”,很难出现类似今年3月时“全面复苏的拐点”那样乐观的预期。 在地产融资继续收紧、地方政府融资“小心翼翼”的背景下,出现类似Q1全面信用扩张和估值全面抬升的可能性很低。

  从宏观因子上来看,即使市场短期上涨的力度比过去三个月都强,但其空间或难以类比。 或许我们很快就会听到类似一季度的声音“牛市来了”,但在快速上涨中保持一分冷静是必要的。

  当然还有另一个重要的宏观背景,就是中美谈判的前景。 在长时间的静默后,中美双方的接触似乎又有了最新的进展。 不是之前预定的9月会谈,而是延期至10月。

  9月5日上午,中方应约与美国 贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通线月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商,此前双方将保持密切沟通。

  谈比不谈好,但对于能不能谈出有意义的结果,很难判断。 假如这一既影响情绪,又影响长期基本面的重大风险因子出现好转,那么经济和的前景都可能因此而发生转折。 这是我们需要密切关注的。

  从市场趋势上来看,A股在本周的上涨突破了之前的震荡平台,已经形成了日级别上行趋势。 但在相对弱化的宏观环境下,趋势能延展的空间有多大需要打一个问号。

  如果上行空间有限,那么快涨之后追涨的性价比不高。 但若后续宏观因子发生改变或配合,A股有条件形成更大的上行趋势,我们可能需要重新增加权益类基金的配置比例。

  业绩表现:周报第1期周报第2期周报第3期周报第4期周报第5期6月月报|周报第7期|周报第8期|周报第9期|周报第10期|周报第11期|周报第12期|周报第13期|周报第14期|周报第15期|

频道精选

首页 | yabo88.con | 亚博体育怎么样 | 亚博pt娱乐 | 娱乐头条 | 体育运动 | 购物消费 | 旅游休闲 | 科技创新 | 商业营销 |免责声明

Copyright2008-2020 中山网 www.seecn.net 版权所有 业务QQ:121390454 Power by DedeCms 京ICP备13004639号

电脑版 | wap